Risk Management : analisi di Apple usando VaR e CVaR

Nel mondo della finanza, la comprensione e la gestione del rischio sono fondamentali per gli investitori che intendono salvaguardare il proprio patrimonio duramente guadagnato.

La gestione del rischio  comporta l'identificazione e l’analisi del rischio  in un investimento e la decisione se accettare o meno tale rischio dati i rendimenti attesi per l'investimento. Tra le varie  misurazioni utilizzate le due più importanti nella analisi finanziaria sono il VaR o  Value at Risk , e il CVar  Conditional Value at Risk  .

Che cos'è il VaR ?. Il Value at Risk  quantifica il rischio di perdite potenziali di un investimento in un periodo di tempo, utilizzando metodi statistici per calcolare un livello di confidenza. Il livello di confidenza è del 90%, 95% o 99%. Vediamo cosa significa: Se un'azione ha un VaR di -5% con un livello di confidenza del 90%, significa che le sue perdite non supereranno il -5% con una probabilità del 90% in un determinato giorno sulla base dei valori storici.

Il limite del VaR è che si si tratta di uno strumento instabile e difficile da usare numericamente quando le perdite non hanno una distribuzione gaussiana.

Ha la tendenza ad essere troppo ottimista ,per questo viene usato , insieme al suo complementare Cvar, che  può essere maggiormente utile al fine di comprendere al meglio lo scenario totale.

Che  CVaR? Il Conditional Value at Risk è una metrica per stimare le perdite attese negli scenari peggiori.

CVaR nella vita reale  è maggiore del VaR perché il CVaR si basa sugli scenari di rendimento peggiori  . Gli investitori preferiscono CVaR bassi. Tuttavia, gli investimenti con il maggior potenziale di rialzo hanno spesso CVaR elevati. 

Differenze tra VAR e CVAR: Il CVAR fornisce una rappresentazione del rischio migliore perchè è una media di tutte le perdite possibili superiori al VAR, mentre il VAR fornisce soltanto una soglia senza considerare le escursioni di prezzo più estreme anche se più rare.

Utilizziamolo nelle vita reale usando uno scenario di confidenza 95 e applichiamolo al titolo Apple .

VaR = -0.0269

CVaR = -0.0376

Come leggerlo : La perdita del titolo Apple  non supererà il -2,69% nel caso del VaR e non supererà il -3,76% nel caso del CVaR in un singolo giorno con un livello di confidenza del 95% in base ai valori storici degli ultimi 3 anni.

In soldoni le probabilità di perdere più del 3,76% in un singolo giorno  non superano il 5%. 

Diamo ora alle due metriche una visione più vivace.

L'utilizzo di una finestra mobile (Rolling Window) per calcolare il VaR o il CVar fornisce una visione dinamica di come il rischio di perdita massima potenziale cambia nel tempo. 

Vediamo il VaR :

E ora il CVaR:

Interpretazione: livelli crescenti di VaR e CVaR potrebbero indicare un aumento del rischio dell’attività.

In questo caso sia VaR e CVaR indicano valori sopra la media indicando un rischio moderato.